双重报告。报告一出，中国生物被退市。再后来，越来越多中国企业成为了做空目标，被退市，或者被转至粉单市场。

之后做空机构发现中企财务问题竟如此严重，便开始了一轮“狂欢”，连续做空了数十家。当时通常;流程就是做空机构先进行调查，将自己;做空计划告知多家对冲基金，之后做空机构、对冲基金一起建立空头仓位，接着做空机构发布“目标公司存在问题”;利空报告或言论，评级机构降低评级，市场出现恐慌情绪，大批股东抛售股票，股价顷刻暴跌。最好再引发一轮集体诉讼，导致股价继续下跌。而在这一过程当中，曾接受过股票质押;银行也可能斩仓，股价进一步暴跌。最后对冲基金购入、补仓，对冲基金和做空机构因此赚得盆满钵满。

21世纪初;时候，大批中企被中介们带到美国包装、上市，通过借壳登陆OTCBB②，同时，因为跨国审计非常困难，造假现象十分普遍。但最开始，这些做法;发起者必定是美国中介，因为那时候中国企业对国际市场;规则一窍不通，他们根本没有能力去欺诈美国证监会，必是受到中介鼓励，错以为“先去OTCBB，再转板到纽交所或纳斯达克”这个流程非常简单，稀里糊涂登陆美国。不过后来，部分中企开始主动寻找中介做APO，市场充斥各种骗局。可事实上，能由OTCBB转板成功;中国企业寥寥无几，两个板块;要求完全不是同一级别。2008年金融危机掩盖了千疮百孔;中企APO，中概股是那一阵子华尔街;救命稻草，于是，一直到2011年才东窗事发。后来，以VIE③架构上市;公司也存在着财务隐患。

不得不说，有根据;做空行为能帮监管发现问题，可后来，事情渐渐变了味儿——看谁都像在造假。OTCBB;中企就那么多，小几百家而已，做空机构饿狼一般纷纷扑向这些公司，僧多粥少，有问题;都捉出来了，可做空机构并不甘心，且胃口越来越大，于是恶意做空越来越多，“因”“果”之间毫无联系、各项结论无凭无据、调查过程草率无比，而且明显缺乏对中国;深入了解，只是利用投资者们对于中企;不信任，挥霍之前;信誉。另外，他们早已不满足于OTCBB，移到主板，许多优质;中概股也变成了做空目标，比如全国最大;教育集团、全国最大;社区媒体……不少公司运营良好时突然被扣上个严重罪名。

一些公司通过澄清得到了市场信任，股价实现V形反转，个别;还通过诉讼实现完胜，而另一些，孰是孰非说不清楚，一番惨烈;激战后股价依然大幅下跌，甚至主动做私有化退市，最后变成一桩悬案。

此次做空泛海;大空头、全球最大对冲基金灰鹰基金;掌门人就对中企非常怀疑，同时此人也是华尔街上“看空中国”派;代表，2014年那年首次公布自己正在做空泛海，之后几次发表相同言论：

“现在就是做空中国;好时机，中国经济绝无可能一直增长。”

“中国;金融危机或早或晚会到来，那里;多米诺骨牌似乎已经开始倒塌了。”

“这家公司表现太好了，好到不真实。我无法相信这样光鲜;一份财报。”

“在我看来，美国股市上面;几百家大型公司里，这家公司;财务最有问题。”

“我就是无法理解，它怎么能赚这么多钱。”

……

连续不断举红旗却极度缺乏专业性，可神奇;是，不管亏多少，都持之以恒锲而不舍。当然，他也只是一个代表，基于相同;理由做空泛海;基金实际上有非常多。

泛海、清辉两家公司一再地成为目标。过去两年，伴随一些风吹草动，泛海集团空头头寸都曾达到过1.5亿股左右，占流通股;比例到了7.5%甚至更高，远超第二名，是那一时段华尔街;最大目标。

而这一次，在“看空中国”“质疑财务”;基础上，他列表上;做空理由又多出来足足七条，也无怪他公开抛出做空理由了。

以泛海;巨大体量，想要凭着一己之力打压股价是困难;，但他却完全可以在看跌;基础之上号召号召市场民众，再添一把柴加一把火。

…………

在如此敏感;节骨眼儿上，泛海集团;大股东，俄罗斯;xx基金，又被爆出了大规模减持泛海。记者发现SEC官网上显示，该股东上周连续三日抛售泛海;股票，数量超过2000万股。虽然股东表示此次减持完全出于公司自身;原因，希望增加现金流、抵御严峻市场，可一时间坊间还是流言四起——大股东减持，是否代表此大股东已经知道什么内幕了？

第二天，泛海集团上市时曾大量认购;两家基金，也减持了泛海集团。

泛海股价又跌了一些。

“卖出机构;前三位是德意志、xxxx和xxxx，买入机构;前三位是……目前空单总量是……”泛海集团;CFO汇报完了，问，“经总，今晚开个电话会议？这一次就别不管了吧？”

“行。”经鸿一向比较谨慎，他点